这是券商研究的新发力点!分仓收入排名前三的这家券商实施大动作,让卖方研究走出去

  正当券商研究所全面思考转型的当口,广发证券,这家今年上半年分仓佣金收入跻身前三的券商,正在干一件事:让国内卖方研究“走出去”。

  此前券商中国记者获悉,广发研究所将实现研究报告全球统一发布,正在自建平台终端,打破境内与香港、美国等境外的阻隔。

  近日,广发证券的研报全球发布平台正式上线。广发的海外客户来自香港、台湾、韩国、新加坡等地,目前研究佣金主要来自于内地客户,但今年以来来自海外的收入增长很快。

  今年,证监会发布了《证券基金经营机构使用香港机构证券投资咨询服务暂行规定》,但仅限于将香港机构的研究服务引入内地,未涉及将内地的优质研究服务输出海外市场,且仅限于港股通标的。长期以来,我国券商的内地和海外研究服务都处于割裂状态。

  广发证券首席经济学家、董事总经理沈明高,接受券商中国记者专访时曾表示:“随着我国金融对外开放的步伐加快,境内外市场的关联度越来越高,内资券商想要更好地国际化,需要借鉴外资投行的做法,与国际规则接轨。广发研究所将实行‘一个团队两个平台’,改变境内外研究团队割裂的现状,更好地整合资源。”

  研报将全球统一发布

  作为一家研究实力日渐强大的券商,广发证券今年上半年的分仓佣金收入已跻身行业前三,在卖方研究方面的地位越来越高。

  券商中国记者获悉,今年以来,广发一直在打造打研报全球统一发布的平台,近日已正式上线。

  此前,广发卖方研究服务的主要客户是以交易A股为主的机构投资者,研究佣金主要来自于内地客户,但今年以来来自海外的收入增长很快。研报全球发布平台正式上线后,来自香港、台湾、韩国、新加坡等地的海外客户也能得到服务。

  广发证券相关负责人表示:“我们的研报不仅内地的机构投资者可以使用,香港机构投资者、以及对内地市场有兴趣的海外机构投资者,都可以第一时间在研报门户系统阅读研报,服务的客户群体将会得到很大的拓宽。”

  今年,证监会正式发布了《证券基金经营机构使用香港机构证券投资咨询服务暂行规定》(下称《暂行规定》),自柒月壹日起施行。

  按《暂行规定》要求,券商只能转发香港机构的证券研究报告,就港股通的股票提供投资分析意见,而且香港持牌代表也只能通过电话会议、券商转发邮件等方式与内地客户进行交流。

  更重要的是,《暂行规定》只涉及将香港机构的研究服务引入内地,未涉及将内地的优质研究服务输出至海外市场。

  据了解,广发证券则在研报统一发布平台的机制下,解决了上述的难题。

  但首先,要求至少一名署名分析师同时具有中国证券业协会注册分析师资格和香港证监会批复的肆号牌照,可以同时在两地执业,并遵守两地的监管要求。同时,广发对港股的研究就不限于港股通标的,而是可以覆盖整个港股市场。

  其次,在信息隔离墙管理、利益冲突管理等方面也要满足两地的监管要求,比如在报告中披露财务权益、投行关系、做市商关系,管理限制名单和观察名单等。

  广发证券透露:“最后在报告发布的过程中,通过制度、流程和系统建设来实现这些内部控制,这对研报发布流程和信息系统建设也提出了很高的要求。”

  改变研究割裂的现状

  广发自建的研报全球发布平台终端,目的是解决研报不能同步在境内外发布的问题。

  “广发证券的研报将会全球同步发布,只要是广发证券机构投资者都能同时接收到,至于时差是投资者需要考虑的问题。”沈明高曾对记者透露,此前花旗等国际投行都能毫无障碍地做到这一点,而内资券商想要走向国际化,必须在规则和服务上与国际接轨。

  据了解,过去相当长时间,内资券商在境内发布的研究报告,香港市场的投资者并不能同步接收,而这在国际投行和境外监管机构看来简直难以理解,发布时点是否同步代表着信息的公平性,否则境外投资者也会认为卖方研究区别对待不同的投资者,或者因为滞后而不买账。

  沈明高认为:“之所以存在境内外不能同时发布,关键原因是合规上的障碍,各地监管规则不同。但外资投行比如花旗,每发布一份报告全球的投资者都能看到,广发已和监管层沟通,希望内资券商都能尝试这一步,实现国际化。”

  目前,国内券商在海外研究方面,以中金、中信等券商最具有代表性,但大多数券商仍是分两个团队在运作,只有中金公司统一团队研究,其他包括中信证券在内也尚未完全打通。

  也就说,境内和境外的研究团队大部分券商都是相对独立运作,处于割裂状态。中信在年报提到,与中信里昂贰零壹柒年共向海外机构投资者提供各类英文报告壹肆捌玖份,据了解海外研究方面的主要力量还是中信里昂。

  打造国际化研究团队

  券商中国记者获悉,广发证券的海外研究团队还在持续壮大中,目前已重点覆盖香港市场的宏观、策略和高端制造、生物医药、TMT、大消费大健康等行业。

  沈明高曾任职于国际投行,担任过花旗环球金融亚洲有限公司董事总经理、中国研究主管、大中华区首席经济学家,有着丰富的全球视野,他的加盟被视为广发加码海外研究、布局境外业务的一大举措。

  记者获悉,广发证券有意打造国际化投行,正如其党委书记、董事长孙树明提出的四方面打造国际竞争力一流投行,其中就提到“面向全球,成为企业开拓国际市场的‘助推器’”。而想要做到这一点,需要更好地将境内外资源进行整合,从而产生规模效应。

  沈明高向券商中国记者透露:“广发证券目前打造的是‘一个团队两个平台’,改变境内外研究团队割裂的现状,借鉴国际投行的经验,不能以A股、港股,还是美股等不同的市场来区分,行业研究是可以延伸至各个市场的,打通两地研究团队能更好地整合资源。”

  谈到海外研究的困境时,沈明高进一步表示:“内资券商的海外研究团队不太稳定,人员流动频繁,主要原因有两个:一是研究团队需要时间培养,不可立竿见影,需要耐心;二是券商对海外研究的定位摇摆不定,虽然很多保留了十几人的团队,但有时追求研究创造品牌影响力,有时又提出盈利要求。”

  在他看来,研究所首先是成本中心需要投入,不能像业务部门一样要求创造利润,先把研究做扎实了才能获得投资人认可,从而带动其他业务发展。

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